دانشگاه سیستان و بلوچستان اقتصاد باثبات 2821-1049 7 1 2026 05 11 Co-movement of Middle East Geopolitical Risk, Financial Stress and Stock Market of Iran هم حرکتی ریسک جغرافیای سیاسی خاورمیانه و شاخص استرس مالی با بازده شاخص صنایع مختلف بورسی ایران 5 37 9699 10.22111/sedj.2026.53730.1649 FA هاجر شکرگزار کارشناس ارشد اقتصاد، گروه اقتصاد، دانشکده اقتصاد، مدیریت و علوم اجتماعی، دانشگاه شیراز، شیراز، ایران سکینه اوجی مهر دانشیار، گروه اقتصاد، دانشکده اقتصاد، مدیریت و علوم اجتماعی، دانشگاه شیراز، شیراز، ایران علی حسین صمدی استاد، گروه اقتصاد، دانشکده اقتصاد، مدیریت و علوم اجتماعی، دانشگاه شیراز، شیراز، ایران Journal Article 2025 11 01 In emerging markets such as Iran, which are highly vulnerable to both domestic and external shocks, the identification of assets and sectors capable of hedging against risks is of particular importance for investors, portfolio managers, and policymakers. While numerous studies have explored the relationship between systemic risks and stock market performance, empirical evidence on the simultaneous behavior of domestic financial stress and geopolitical risks across different industry sectors and time horizons remains limited. This gap in the literature motivates the present study. Using monthly data on Middle East geopolitical risk, financial stress in Iran, and selected sectoral indices of the Tehran Stock Exchange over the period 2009–2023, this study investigates the co-movement patterns among these variables. To capture interactions across multiple time scales, the bivariate wavelet coherence model is employed, allowing the identification of short-, medium-, and long-term co-movement dynamics. Furthermore, to ensure the robustness and reliability of the results, partial wavelet coherence and multiple wavelet coherence techniques are applied, enabling a more comprehensive assessment of the interdependencies among variables. The findings indicate notable heterogeneity in risk-hedging patterns across time horizons. Certain sectors exhibit considerable potential to absorb the effects of domestic and external shocks in the short term, but these protective effects tend to diminish over longer periods. Additionally, sectors respond differently to domestic financial stress and geopolitical risks, with each type of risk generating a distinct hedging behavior. These results provide important insights for financial market participants, highlighting the need for time-sensitive strategies for portfolio diversification and risk management. By illustrating the dynamic interactions between macro-financial risks and sectoral returns, this study contributes to a better understanding of risk allocation and mitigation strategies in emerging markets در بازارهای نوظهور مانند ایران که نسبت به شوک‌های داخلی و خارجی آسیب‌پذیرند، شناسایی دارایی‌ها و صنایعی که قادر به پوشش ریسک هستند برای سرمایه‌گذاران و سیاست‌گذاران اهمیت ویژه‌ای دارد. اگرچه مطالعات مختلفی به رابطه ریسک‌های سیستماتیک و بازار سهام پرداخته‌اند، اما شواهد مربوط به رفتار هم‌زمان ریسک‌های داخلی و جغرافیای سیاسی با صنایع مختلف در تواترهای زمانی متفاوت همچنان محدود است؛ خلأی که پژوهش حاضر به دنبال پر کردن آن است. در این مطالعه از داده‌های ماهانه ریسک جغرافیای سیاسی خاورمیانه، استرس مالی ایران و شاخص‌های صنایع منتخب بورس تهران طی دوره ۱۳۸۸ تا ۱۴۰۲ استفاده شده است. برای تحلیل هم‌حرکتی ریسک‌ها در تواترهای کوتاه‌مدت، میان‌مدت و بلندمدت از مدل همدوسی موجک دوگانه بهره گرفته شده و برای ارزیابی استحکام یافته‌ها نیز از همدوسی موجک جزئی و همدوسی موجک چندگانه استفاده شده است. نتایج نشان می‌دهد الگوهای پوشش ریسک میان افق‌های زمانی مختلف تفاوت‌های قابل توجهی دارند. برخی صنایع در کوتاه‌مدت توان بالقوه‌ای در کاهش اثر شوک‌های داخلی و خارجی دارند، اما این اثرات در افق‌های بلندمدت کمتر پایدار است. همچنین واکنش صنایع به ریسک‌های داخلی و جغرافیای سیاسی یکسان نیست و هر ریسک، الگوی پوشش متفاوتی را ایجاد می‌کند. یافته‌های پژوهش می‌تواند برای تنوع‌بخشی پرتفوی و مدیریت ریسک نهادهای مالی مورد استفاده قرار گیرد. https://sedj.usb.ac.ir/article_9699_71d064a7eabec36272cf22a63cb29a86.pdf